La società di lending lancia sul mercato obbligazioni garantite da prestiti legati a bitcoin.
Secondo quanto riportato da Bloomberg, Ledn Inc. ha completato la vendita di $188 milioni in obbligazioni garantite da prestiti legati a bitcoin. L’operazione rappresenta un primato assoluto nel mercato dei debiti garantiti da asset digitali.
L’emissione è suddivisa in due tranche di obbligazioni, di cui una classificata come investment-grade e prezzata con uno spread di 335 punti base rispetto al tasso di riferimento, secondo fonti vicine all’operazione. Jefferies Financial Group Inc. ha svolto il ruolo di agente unico di strutturazione e bookrunner.
Il collaterale include oltre 5.400 prestiti ai consumatori garantiti da bitcoin, con un tasso d’interesse medio ponderato dell’11,8%. La valutazione di S&P Global Ratings ha preso in considerazione il comportamento dei debitori, il recupero dei prestiti in caso di liquidazione e i rischi di concentrazione.
Per far fronte alla volatilità del prezzo di bitcoin, Ledn utilizza un sistema di liquidazione algoritmica che vende automaticamente il collaterale in bitcoin in caso di inadempienza, destinando i ricavi al rimborso dei prestiti.
S&P ha evidenziato mitigazioni strutturali come l’overcollateralization, trigger di ammortamento anticipato, una riserva di liquidità pari al 5% del saldo delle obbligazioni e la comprovata esperienza del sistema automatico di liquidazione, che in sette anni ha gestito 7.493 prestiti senza perdite di capitale. Ledn prevede di richiedere pagamenti in cash per i rinnovi a partire dal 2027, riducendo nel tempo la pressione sulla liquidità.
