Standard Chartered avverte: solo i player più forti sopravvivranno al collasso delle Bitcoin treasury company.
Il fenomeno delle società che adottano strategie di tesoreria in bitcoin e altri digital asset sta attraversando una fase critica, secondo l’analisi diffusa il 15 settembre da Standard Chartered. Le aziende che hanno seguito l’esempio di successo di Strategy nell’accumulare bitcoin si trovano ora ad affrontare un forte calo delle loro valutazioni di mercato.
Il boom delle Bitcoin treasury company aveva inizialmente attirato l’attenzione degli investitori su criptovalute come Bitcoin, Ethereum e Solana. Tuttavia, nelle ultime settimane, il crollo dei valori patrimoniali netti di mercato (mNAV) ha esposto molte di queste società a rischi crescenti, mettendo in discussione la sostenibilità del loro modello di business.
Come funziona il modello
Nel mondo delle Bitcoin treasury company, l’mNAV rappresenta il rapporto tra il valore aziendale di un’impresa e il valore dei suoi asset digitali. Quando questo indicatore supera 1, le società possono emettere nuove azioni e continuare ad accumulare criptovalute. Al contrario, scendere sotto tale soglia critica rende estremamente difficile e rischioso espandere ulteriormente le riserve.
Standard Chartered ha evidenziato come diverse società abbiano recentemente oltrepassato questo limite, perdendo di fatto la capacità di continuare i loro acquisti strategici. La banca britannica prevede che questa situazione porterà inevitabilmente a una differenziazione del mercato e a un processo di consolidamento settoriale.
Saturazione e consolidamento
L’istituto finanziario ha monitorato le performance di società come Strategy, Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi e DeFi Development Corp, documentando come le loro valutazioni si siano notevolmente ridotte nelle settimane recenti.
Secondo gli analisti, la compressione degli mNAV delle aziende è alimentata da quattro fattori principali: saturazione del mercato, crescente cautela degli investitori, modelli di business insostenibili e l’espansione rapida delle strategie basate su Ethereum e Solana.
“La saturazione del mercato rappresenta il principale motore della recente compressione mNAV,” hanno scritto gli analisti, sottolineando che il successo di Strategy nell’acquisizione di bitcoin ha già generato 89 imitatori.
Rischi crescenti
Se gli mNAV dovessero rimanere su livelli bassi, Standard Chartered si aspetta un consolidamento generale del settore, con i player più grandi pronti ad acquisire i concorrenti più deboli. Strategy, ad esempio, potrebbe mantenere la sua aggressiva strategia di accumulo di bitcoin attraverso l’acquisizione di altre società concorrenti che negoziano a sconto.
La società di venture capital Breed aveva già avvertito a giugno che solo una manciata di aziende riuscirà probabilmente a sfuggire a una “spirale mortale” innescata dal calo degli mNAV.
Gli esperti concordano sul fatto che il settore stia attraversando una fase di maturazione forzata. Solo le aziende con leadership solida, esecuzione disciplinata, marketing intelligente e strategie distintive che continuano a far crescere il loro indice Bitcoin-per-azione indipendentemente dalle fluttuazioni del mercato riusciranno a mantenere un premio mNAV duraturo.
