Secondo un nuovo report, le società con riserve in bitcoin potrebbero affrontare una crisi di sostenibilità.
Le Bitcoin treasury company sono diventate uno dei fenomeni più discussi del 2025, ma secondo un’analisi approfondita della società di venture capital Breed, solo le aziende più esperte e disciplinate riusciranno a sopravvivere alla “spirale della morte” che minaccia il settore.
Il futuro di tali aziende dipende interamente dalla loro capacità di mantenere un multiplo del valore patrimoniale netto (MNAV), secondo quanto emerge dal rapporto di Breed. Le società che operano con riserve in bitcoin si trovano ad affrontare una sfida fondamentale: evitare il collasso quando il loro valore di mercato si avvicina pericolosamente al valore patrimoniale netto (NAV).
La ricerca identifica sette fasi distinte del declino che possono colpire queste società. Il processo inizia con un calo del prezzo di bitcoin che innesca una diminuzione dell’MNAV, portando il prezzo delle azioni dell’azienda vicino al suo NAV effettivo.
Tale dinamica crea un effetto domino. Quando il valore delle azioni si avvicina al NAV, diventa estremamente difficile per tali aziende ottenere i finanziamenti in debito ed equity fondamentali per continuare la strategia di conversione dal dollaro USA a bitcoin.
Man mano che l’accesso al credito si riduce e si avvicinano le scadenze del debito, scattano le margin call che costringono le società a vendere bitcoin sul mercato, abbassando ulteriormente il suo prezzo e innescando una consolidazione del settore con acquisizioni da parte di aziende più solide.
Gli autori del documento affermano:
“In definitiva, solo un numero selezionato di società riuscirà a sostenere un premio MNAV duraturo. Se lo guadagneranno attraverso una leadership forte, un’esecuzione disciplinata, marketing intelligente e strategie distintive che continuano a far crescere il numero di bitcoin per azione indipendentemente dalle fluttuazioni del mercato più ampio”.
Secondo il report, un eventuale crisi delle Bitcoin treasury company potrebbe innescare il prossimo mercato ribassista. Tuttavia, gli analisti di Breed evidenziano un fattore mitigante: attualmente la maggior parte delle società con riserve in bitcoin finanzia i propri acquisti attraverso equity piuttosto che debito, il che potrebbe contenere l’impatto sul mercato.
