Il vero rischio non è spendere bitcoin, ma mantenere troppa liquidità in valuta fiat.
Si immagini di avere metà dei propri risparmi in bitcoin e l’altra metà depositata in banca. Quale delle due metà si sarà naturalmente incentivati a spendere per prima? La risposta è ovvia: quella che si sta svalutando, ovvero la valuta fiat. Il ragionamento sembra logico: spendere bitcoin significherebbe rinunciare a potenziali guadagni futuri. Tuttavia, c’è un paradosso in questa scelta. Quel potenziale guadagno lo si sta già perdendo con tutto il denaro fiat che si continua a detenere. Se anche quel 50% del patrimonio fosse in bitcoin, si sarebbe già completamente esposti a tutto l’upside possibile. A quel punto, l’unica rinuncia reale sarebbe limitata a ciò che si spende per le proprie necessità quotidiane. In altre parole, ogni volta che si sceglie di spendere valuta fiat risparmiando i propri bitcoin, si sta di fatto assumendo una posizione di mercato precisa: si è short su bitcoin e long su fiat.
C’è un paradosso che serpeggia nella community Bitcoin, e colpisce soprattutto i cosiddetti “Saylor Bros” – coloro che hanno fatto dell’HODL una religione. Mentre predicano accumulo a oltranza e criticano chi osa spendere i propri satoshi, si ritrovano con conti correnti pieni di euro o dollari che si svalutano giorno dopo giorno. Il risultato? Ogni euro o dollaro non convertito in bitcoin sta scommettendo che Christine Lagarde (Bce) e Jerome Powell (Fed) siano più affidabili di un algoritmo matematico immutabile.
I numeri non mentono
La volatilità del prezzo di bitcoin è ai minimi storici pluriennali e mostra una tendenza discendente di lungo periodo, segnale di un mercato più profondo e maturo rispetto ai cicli passati anche grazie alla maggiore partecipazione istituzionale e alla liquidità degli strumenti quotati. Stando a un’analisi di Kaiko Research, la volatilità realizzata a 30 giorni di BTC è attualmente sotto il 40%, inferiore alla media del 51% da gennaio 2022. Dal lancio degli ETF spot, la volatilità realizzata a 30 giorni non ha superato l’80% ed è scesa fino al 25% a giugno del 2024.
Secondo un report di Fidelity del 2024, fino a fine 2023, c’erano 92 azioni dell’S&P 500 più volatili del prezzo di bitcoin. Per la società di gestione patrimoniale, man mano che l’asset matura e la sua capitalizzazione di mercato totale cresce, si prevede che l’afflusso di capitale avrà un impatto minore sul prezzo.
Al contrario, la massa monetaria M2 statunitense ha registrato un balzo strutturale dopo il 2020: dai $15.000 miliardi pre-pandemia a oltre $22.000 miliardi nel 2025 secondo i dati ufficiali della Federal Reserve, con nuovi massimi toccati nel corso del 2025, a testimonianza dell’espansione monetaria successiva al quantitative easing pandemico.
In parallelo, l’inflazione ha toccato picchi pluridecennali: nell’area Euro l’HICP (Indice Armonizzato dei Prezzi al Consumo) ha raggiunto il 10,6% nell’ottobre 2022 prima di rientrare verso il 2-3% nel 2025; dinamiche analoghe si sono osservate negli Stati Uniti, con un forte impulso inflattivo nel 2021-2022 e successivo rientro, ma con livelli dei prezzi permanentemente più alti.
Davanti a questi numeri, continuare a mantenere una quota consistente del proprio patrimonio in valuta fiat non è prudenza, è una scommessa. Una scommessa sul fatto che le banche centrali gestiranno l’offerta monetaria meglio di un protocollo matematico con emissione fissa, immutabile e verificabile.
Il paradosso dell’HODL assoluto
Michael Saylor ha trasformato Strategy (ex MicroStrategy) in un veicolo d’investimento su bitcoin, sostenendo un accumulo senza sosta. Una strategia brillante per un’azienda che dispone di accesso ai mercati dei capitali e può emettere debito o azioni per acquisire ulteriore valuta fiat da convertire in bitcoin. Ma un qualunque privato non ha questi strumenti. Se si applicasse davvero, fino in fondo, la logica della strategia Saylor, un individuo si ritroverebbe con il 100% del proprio patrimonio in bitcoin. E a quel punto sarebbe inevitabilmente costretto a spenderli per vivere.
Sarebbe davvero un problema? Se l’obiettivo è massimizzare l’esposizione a bitcoin, perché mai si dovrebbero mantenere migliaia di euro sul conto corrente? Ogni giorno che passa, quella liquidità perde potere d’acquisto. La verità è che se si ha abbastanza valuta fiat da poter scegliere cosa spendere, allora si ha troppa valuta fiat. Il mantra corretto non dovrebbe essere “tieni in bitcoin solo ciò che sei disposto a perdere“, ma il suo opposto: “Tieni in valuta fiat solo ciò che puoi permetterti di perdere“.
Spendere bitcoin senza frizioni
L’obiezione classica riguardo lo spendere bitcoin è sempre stata: “Ma si devono convertire bitcoin in euro per pagare beni e servizi, perdendo tempo e pagando commissioni?”. Tale obiezione oggi non regge più.
Servizi come Bull Bitcoin hanno creato infrastrutture che permettono di spendere direttamente bitcoin senza doverli convertire manualmente. Il broker canadese consente di effettuare bonifici in euro utilizzando direttamente i propri satoshi, rendendo possibile pagare fornitori, enti pubblici, aziende e ricaricare carte di debito collegate a IBAN.
La soluzione tecnologica esiste, funziona, ed è disponibile oggi. Il problema non è più tecnico, è mentale.
I veri OG spendono bitcoin
I veri pionieri di bitcoin, quelli che lo utilizzavano quando valeva pochi dollari o persino quando non valeva nulla, lo spendevano. Laszlo Hanyecz comprò due pizze con 10.000 BTC non perché fosse stupido, ma perché credeva in un sistema monetario utilizzabile e disponeva di un patrimonio ben superiore a quella somma.
Bitcoin è nato come “A Peer-to-Peer Electronic Cash System“, non come “A Digital Asset to HODL Forever While Keeping Your Life Savings in Depreciating Fiat“. Se la strategia di qualcuno è accumulare bitcoin all’infinito senza mai usarlo, si sta implicitamente dichiarando che qualcos’altro (la valuta fiat) ha più utilità monetaria.
La scelta non è tra spendere tutto o non spendere nulla. La scelta è a quale moneta esporsi.
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