Un’emissione da $100 milioni potrebbe aprire le porte degli asset digitali al mercato globale del debito da $140.000 miliardi.
Secondo quanto riportato da Crypto In America ed Eleanor Terrett, il 17 novembre, l’agenzia statale per il finanziamento delle imprese, la Business Finance Authority (BFA) del New Hampshire, ha dato il via libera a una obbligazione municipale da $100 milioni garantita da bitcoin. Tale prodotto permetterà alle aziende di ottenere prestiti utilizzando come collaterale bitcoin depositati presso un custode privato, con una sovra-collateralizzazione.
Sebbene la BFA sia un’entità statale, questa obbligazione municipale non è garantita dallo Stato né dai contribuenti. L’agenzia agisce come intermediario (conduit), approvando e supervisionando l’operazione senza assumersi rischi di rimborso. Gli investitori sono invece protetti dai bitcoin custoditi da BitGo.
Tale iniziativa arriva pochi mesi dopo che lo Stato è diventato il primo negli Stati Uniti ad autorizzare la propria tesoreria a investire fino al 5% dei fondi pubblici in asset digitali.
La governatrice Kelly Ayotte ha commentato:
“Sono orgogliosa che il New Hampshire sia ancora una volta il primo Stato della nazione ad abbracciare le nuove tecnologie con questa storica obbligazione garantita da bitcoin. Questo rappresenta un modo innovativo per portare maggiori opportunità di investimento nel nostro Stato e posizionarci come leader nella finanza digitale, senza mettere a rischio fondi statali o denaro dei contribuenti”.
Wave Digital Assets, gestore di asset digitali, in collaborazione con lo specialista di obbligazioni municipali Rosemawr Management, ha progettato questo prodotto per connettere gli asset digitali con il mercato tradizionale del debito, utilizzando bitcoin come collaterale secondo le stesse regole che governano le obbligazioni municipali e corporate.
“Il nostro obiettivo è collegare il reddito fisso tradizionale con gli asset digitali in modo completamente istituzionale, conforme e scalabile a livello globale,” ha dichiarato Les Borsai, co-fondatore di Wave.
Il deputato repubblicano Keith Ammon ha definito l’obbligazione come una sorta di “sandbox” per testare come bitcoin possa funzionare come collaterale di alta qualità nella finanza governativa.
La struttura tecnica
Secondo la struttura proposta, il mutuatario dovrà depositare circa il 160% del valore dell’obbligazione in bitcoin come garanzia. Se il valore di bitcoin scende sotto circa il 130%, un meccanismo di liquidazione automatica assicura che gli obbligazionisti vengano interamente rimborsati. Ammon ha spiegato che questa configurazione permette ai mutuatari di sbloccare capitale senza vendere i propri bitcoin o generare eventi fiscalmente rilevanti.
Per James Key-Wallace, direttore esecutivo della BFA, le commissioni derivanti dalla transazione obbligazionaria, insieme a eventuali guadagni sul collaterale in bitcoin, confluiranno nel Bitcoin Economic Development Fund, un programma destinato a sostenere innovazione, imprenditorialità e crescita aziendale in tutto lo Stato.
L’operazione è supportata dallo studio legale Orrick, specializzato in obbligazioni municipali, che ha aiutato il New Hampshire a strutturare l’accordo. “Siamo entusiasti di supportare il New Hampshire nel lancio del primo titolo municipale garantito da criptovaluta,” ha affermato Orion Mountainspring, partner di Orrick.
Il mercato obbligazionario globale vale circa $140.000 miliardi, con il solo mercato statunitense che raggiunge circa $58.200 miliardi, rendendolo il più grande mercato a reddito fisso al mondo.
